融资去杠杆 发展风险投资 壮大耐心资本 | 评论员观察

谈及创业期，江苏一家网络技术公司相关负责人的话，道出了不少科创企业的“共性难题”：作为初创期科创企业，既要开拓市场，又要加强研发，对资金的需求很迫切。但在这个阶段，许多银行“看过去、看财报、看抵押”，结果往往是“不敢贷、不愿贷”。幸运的是，有银行联合创投机构，以“小股权”为纽带，提供3000万元信用贷款，缓解了这家公司的资金压力。

风险投资、创业投资在促进新质生产力发展方面具有重要作用。4月30日召开的中共中央政治局会议强调：“要积极发展风险投资，壮大耐心资本。”通过鼓励发展创业投资、股权投资，支持长期资本、耐心资本更多地投向科技创新领域，是做好科技金融这篇大文章的题中应有之义。

科技创新是发展新质生产力的核心要素。今天，中国的科创企业正竞相涌现。以北京为例，2023年北京新设科技型企业12.3万家，相当于平均不到5分钟就有一家科技型企业诞生。这些初创期的科技企业具有研发投入大、回报周期长、风险高等特点，但自身规模小、资产轻、难估值，融资渠道受限，一旦资金供给难以撑过前期的技术研发和积累阶段，就极易陷入发展困境。这就需要耐心资本作为“长跑搭档”，为传统产业升级、新兴产业壮大、未来产业培育等提供稳定的金融活水。

耐心资本，耐心何来？深刻把握技术创新规律，才能对科创项目的孵化沉下心、有耐心。今天的科创项目往往聚焦于未来产业，是用“明天的科技”锻造“后天的产业”。这就要求耐心资本与“快进快出”、投机套利的短期资本不同，要更注重价值投资，更看重项目的未来成长性。只有做长期资本、战略资本，才能稳定投入、承受较高风险，陪伴企业穿越经济周期，以高度的耐心换来高额的回报。

改善经营主体预期、增强发展内生动力，同样需要进一步激活耐心资本，助力构建多层次、广覆盖、供需更匹配的金融支持体系。比如，上海市出台《关于进一步促进上海股权投资行业高质量发展的若干措施》，以32条务实创新举措，打造投早投小投科技的风向标，驱动更多资本成为耐心资本。深化金融供给侧结构性改革，为风险投资创造更好发展环境，引导更多长期资金入市，促进融资体系结构匹配实体经济转型升级，就能让更多具有发展潜力的科技创新优质企业始于技术、成于资本，让更多社会资本成为实体经济提质增效的助推器。

不久前印发的《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》明确提出：“建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持‘长钱长投’的政策体系。”近期，工业和信息化部有关负责同志表示，要深化金融创新，探索“股贷债保”联动，推广“中试险+研发贷”等创新模式，扩大实施“科技产业金融一体化”专项。深化金融供给侧结构性改革，引导风险投资转变理念，我们有条件有信心乘势而上，推动耐心资本成长壮大，为激发创新活力、培育新质生产力注入澎湃力量。

信上邀请周总理跟彼时工人稽查队的副指挥顾顺章一起到第二师总部商谈问题。这一封信来的十分诡异融资去杠杆，当时上海的形势十分紧张，反革命的洪流似乎已经涌现。